中国北海，1992年~1993年房地产泡沫。全国300多家房地产开发企业，1992年增至万家。北海市从3家猛增至700家。金融资源膨胀，投资者借来18—25% 的高利息贷款进行投机。北海市政府决策失误，他们认为北海没有资金、只有土地，以土地“引凤筑巢”是上策，炒地越多、资金也越多，房价飞涨，房地产开发规模，足够200万人生活，常住人口只有20万，加流动人口不过50万。没有强劲稳定需求市场和雄厚工商业为后盾。