因为在该过程中，中央银行动用的货币政策工具是公开市场业务。商业银行买证券是用超额准备金，所以中央银行卖出债券时，商业银行超额准备金减少.货币供应量减少了，相当于供给少了，由于很多人要借钱，银行按照利率高低将钱贷给出价高者（即愿意付出高利息的人），市场均衡利率就提高了。

即中央银行提高或降低再贴现率来影响金融机构向中央银行借款的成本，从而影响基础货币投放量，进而影响货币供应量和其它经济变量。

比如，中央银行认为货币供应量过多时可提高再贴现率，这首先影响到商业银行减少向中央银行借款，中央银行基础货币投放减少，若货币乘数不变，则货币供应量相应减少其次影响到商业银行相应提高贷款利率，从而抑制客户对信贷的需求，收缩货币供应量。