最近市场波动较大，投资者需要注意风险。

作者 | 老高

投资家（ID：touzijias）

爆了、爆了，刚刚，恒大又爆了。

虽然许家印在海外寻找接盘侠，成功解决离婚风波后，但麻烦仍然接踵而至。

中国恒大地产公司最近被中国证监会立案调查,引发市场关注。据第一财经援引多家外媒报道,美国最近发生了一桩商业奇案,“恒大向美国曼哈顿破产法院申请破产保护”。这意味着,债权人已经不再相信恒大方面的说法,他们拿起武器展开讨伐,迫使恒大老板许家印不得不采取一些冒险措施。

一

债权人，反击了。

早上,网络炸锅了。恒大地产被证监会立案调查,已经让外界大为震撼,如今来了一条更大的消息,“恒大周四(8月17日)向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。”

该消息刚出来时,迅速登上各大热搜榜第一,很多网友都以为“恒大破产了”。毕竟,许家印挖出来的坑,深不见底。他手中“三张王牌”恒大、恒大汽车、恒大地产,一地鸡毛。

首先，我们来谈谈恒大。这家公司的亏损和负债问题已经到了让人痛心的地步。根据公开数据，2021年和2022年，恒大净亏损合计达到8120亿元，总负债高达2.4万亿元，已经濒临破产边缘。

接下来是恒大汽车。这家公司是许家印近年来讲述的一个新故事,但这个故事已经讲得非常熟悉了。早期,他是学习贾跃亭制造汽车。现在,恒大汽车的资本价值是帮助许家印转移恒大债务的视线。

为了安抚债权人的情绪，许家印采取了一种方法，即用债转股的方式，将恒大债权人过度到恒大汽车，以便平息他们的愤怒。为了让债权人看到“蛋糕”，许家印在上半年推出了一系列动作，将恒大汽车包装成一个“优质资产”。

许家印这步棋下得很妙。恒大债权人去了恒大汽车，恒大就不太会出大问题。紧接着，他把恒大汽车47个非汽车项目的债务弄到恒大身上，帮恒大承接了约247亿元负债。此招奇妙之处是，恒大不怕负债多，因为要找恒大麻烦的债权人，成了恒大汽车股东。

尽管恒大汽车宣称其拥有“优质资产”,但这些资产的实际价值与其外表有些不相符。根据最新数据,恒大汽车的总资产为1152亿元,而总负债高达1839亿元,资不抵债。

third big real estate developer. Xu Jiaxin made his fortune by selling houses, and he became the wealthiest man in China.恒大地产可谓是其全业务的基石. However, since the real estate market's attributes have been re-evaluated, it has become increasingly difficult for恒大地产 to sell houses. Last year,恒大地产亏损创下了纪录，很难想象，过去依靠出售房产就能躺着赚钱的房企会净亏527亿元。

三张王牌使得场面变得稀里哗啦,但“负可敌国”的许家印仍不忘给债权人画饼。

二

饼便是，恒大汽车。

看恒大汽车资不抵债,但造车与卖房不是一个概念。许家印画出了一张听上去挺有说服力的饼,至少从债权人角度,他们只能硬着头皮去吃这张饼。

8月14日，恒大汽车对外发布一则喜讯，获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团约5亿美元战略投资。根据公告，纽顿集团入局后将持有恒大汽车约27.5%股权，而恒大通过融资把持有恒大汽车的股权摊薄至46.86%，这步棋让债权人看到了债转股的价值。

没人愿意接盘恒大汽车,债权人纵使同意债转股,股权也毫无价值。只是这笔看似迎来海外接盘侠的约5亿美元交易,被“各路神仙”深挖之下,找出不少漏洞。

中东土豪要大力进军新能源造车是真事，纽顿集团亦是阿联酋第一个赴美IPO的新能源车企。这些都没毛病，但纽顿集团并非土生土长的阿联酋企业。它前身浙江商人吴楠搞出来的天津企业。2019年，该公司收购美亚汽车拿到生产资质后，就在造车大军里销声匿迹了。

吴楠与许家印关系密切，目前担任纽顿集团董事会主席。中东土豪接手实际上是一种“朋友圈”式的救急措施。纽顿集团的神奇之处在于，尽管它们被视为富有的企业，但公司的经营状况实际上并不如此。根据纽顿集团财报数据，截至2022年末，公司现金及等价物约为2.119亿美元，总负债达到7197万美元。

纽顿集团持有2.119亿美元，其中约5亿美元投资了恒大汽车。能够给出合理的解释吗？这里有一个猜测，即“许家印可能拉着朋友圈给债权人演戏。”然而，债权人仍然心存疑虑，两颗大雷正在向许家印袭来。

近日，中国恒大地产公司因被证监会立案调查而引发关注。然而，该公司董事长许家印的个人消息却引发了公众的极大关注。据传，许家印已经传出离婚的消息。

有心细的网友发现，许家印老婆丁玉梅在恒大近期发布的公告上被定义为“独立于本公司及其关联人士的第三方”。没像以前一样被列为许太太。而在恒大发布2021年中期报告时，“丁玉梅的身份是许太太”。随后媒体纷纷求证恒大，得到摸棱两可的回复，“不清楚”。

对于眼下的债权人来说,打击力度最大的两个关键词就是“立案”与“离婚”。基本上所有企业涉及到这两个关键词,难免不让人想到另外两个关键词,“破产”与“跑路”。

首先，我们需要理解题目所给的内容。这是一篇关于债权人对于恒大债务危机的评论文章。文章中提到，许家印可以与债权人进行博弈，但底线是不接受“破产”。如果债权人无法接受“破产”，那么他们就可以选择清盘恒大，而不必过多关注“自救方案”。 基于以上理解，我们可以对原文进行修改，使其更加符合题目要求。修改后的内容如下： 许家印可以与债权人进行博弈，但底线是不接受“破产”。否则，债权人就可以选择清盘恒大，而不必过多关注“自救方案”。清盘类似“同归于尽”债权人也会血本无归。

尽管大家都完蛋了，但债权人却感到很矛盾，因为这意味着婚姻关系的破裂，从而改变了其法律地位。

三

不知道有多少人还记得当年贾跃亭的骚操作，先离婚、后破产，跑路美国。

如果许家印模仿好友贾跃亭，债权人将无计可施。所以，债权人先动手了。

防止一个人跑路的最好方式，是让他无路可跑。贾跃亭能跑到美国造车，是他早年内在了那里成立了FF前身。恒大的美国资产是持有着巨额美元债。

债权人不满，跑去境外讨伐恒大，此举会干扰许家印的债务重组“自救方案”。

许家印被迫采取险招，向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。需要指出的是，申请破产保护并不等同于“恒大破产了”。而恒大能获得美国法院庇护，是因为其在发行美元债时，法律文件中选择了美国法律，允许美国破产法院承认涉及外国的破产或债务重组程序。

说到底,还是许家印高明,“他用美国法律卡住了债权人的脖子。”

尽管许家印能够暂时高枕无忧,但这并不意味着他可以完全放松。恒大的债权人对公司的不满情绪已经甚嚣尘上,而恒大也意识到了这一点。因此,恒大决定延期召开债权人会议,以期与债权人达成一致意见。这也意味着,从恒大“自救方案”发布至今,公司与债权人之间的沟通并没有取得明显的进展。

不管是新债还旧债，或者债转股，许家印的做法都让债权人感到疑惑和不满。他们不希望被牵着鼻子走，更倾向于坚定地与恒大博弈。相反，许家印一直占据着主动权，现在却有些被动了。

申请破产保护是“下下策”。美国法律能卡住债权人的脖子，同样能卡住恒大。

前些时候,网上流传出一张许家印的沧桑照片,他那一头浓密的黑发变得稀疏、发际线后移严重,与当初那个走路能飘起来、习惯耍宝的房地产大佬判若两人。许家印压力很大,但他的压力来源于自己,这些年,恒大野蛮扩张,足球、矿泉水、汽车,无一不涉及。

他因欲望与野心而暴富,也因同样的原因而暴雷。不过,即使雷声滚滚,许家印仍然有退路。根据“2023新财富500富人榜”显示,他以149.3亿元财富排名第258位。