爆了、爆了，刚刚，恒大又爆了。

作者 | 老高

投资家（ID：touzijias）

爆了、爆了，刚刚，恒大又爆了。

虽然许家印在海外寻找接盘侠的过程中，引发了一场“离婚”风波，但一系列麻烦还是接踵而至。

中国恒大地产公司最近被中国证监会立案调查,引发市场广泛关注。据第一财经援引多家外媒报道,美国最近发生了一起商业奇案,涉及恒大向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。这一事件引发了债权人的不满,他们拿起武器展开讨伐,迫使恒大董事长许家印不得不采取兵行险招。

一

债权人，反击了。

早上,网络炸锅了。恒大地产被证监会立案调查,已经让外界大为震撼,如今来了一条更大的消息,“恒大周四(8月17日)向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。”

该消息刚出来时,迅速登上各大热搜榜第一,很多网友都以为“恒大破产了”。毕竟,许家印挖出来的坑,深不见底。他手中“三张王牌”恒大、恒大汽车、恒大地产,一地鸡毛。

首先，我们来看一下恒大。它们的亏损与负债已经到了触目惊心、令人发指的地步。2021年、2022年，恒大净亏损合计达到8120亿元，总负债干到了“负可敌国”的2.4万亿元。

其次，恒大汽车。这家公司算是许家印近年讲出来的新故事，但这个故事快要讲烂了。早期，他是学贾跃亭造车。现在，恒大汽车的资本价值是帮助许家印转移恒大债务视线。

为了化解恒大的财务危机，许家印想出了一个办法，即用债转股的方式，将恒大债权人过度到恒大汽车，以缓解债权人的愤怒。为了让债权人看到恒大汽车的“优质资产”，许家印在上半年进行了一系列动作，将恒大汽车包装成一个具有吸引力的企业。

许家印这一步下得很妙。恒大债权人去了恒大汽车,恒大就不再那么容易出问题。接着,他把恒大汽车47个非汽车项目的债务转嫁给恒大,帮助恒大承接了约247亿元负债。这一招的奇妙之处在于,恒大并不害怕负债多,因为要找恒大麻烦的债权人,成了恒大汽车股东。

尽管恒大汽车宣称其拥有“优质资产”,但这些资产的实际价值与其账面价值相比,存在很大的差距。根据最近的数据表明,恒大汽车已经资不抵债,其总资产为1152亿元,总负债高达1839亿元。

许家印是靠卖房发家的,也是首富。恒大地产是全盘业务的基石。然而,自从房地产属性重新定调以来,没学万达走轻资产路线的恒大地产,房子是越卖越卖不动。去年,恒大地产亏出天际,很难想象,过去靠房子“躺着赚钱”的房企能净亏527亿元。

三张王牌使得场面陷入混乱，但许家印仍然保留着给债权人画饼的习惯。

二

饼便是，恒大汽车。

虽然恒大汽车的资不抵债状况备受关注,但造船和卖房是两个不同的概念。许家印所画的饼,从债权人的角度来看,他们别无选择,只能硬着头皮去接受这张饼。

8月14日，恒大汽车对外发布一则喜讯，获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团约5亿美元战略投资。根据公告，纽顿集团入局后将持有恒大汽车约27.5%股权，而恒大通过融资把持有恒大汽车的股权摊薄至46.86%，这步棋让债权人看到了债转股的价值。

没人愿意接盘恒大汽车,债权人纵使同意债转股,股权也毫无价值。只是这笔看似迎来海外接盘侠的约5亿美元交易,被“各路神仙”深挖之下,找出不少漏洞。

中东土豪要大力进军新能源造车是真事，纽顿集团亦是阿联酋第一个赴美IPO的新能源车企。这些都没毛病，但纽顿集团并非土生土长的阿联酋企业。它前身浙江商人吴楠搞出来的天津企业。2019年，该公司收购美亚汽车拿到生产资质后，就在造车大军里销声匿迹了。

吴楠与许家印关系密切，目前担任纽顿集团董事会主席。中东土豪接盘实际上是“朋友圈”的临时解决方案。纽顿集团的独特之处在于，尽管其被视为土豪企业，但公司的经营状况实际上并不如此。根据纽顿集团财报数据，截至2022年末，公司现金及等价物约2.119亿美元，总负债达到7197万美元。

纽顿集团持有2.119亿美元资产，其中约5亿美元投资了恒大汽车。能够合理解释这一行为的是“许家印可能是拉着朋友圈给债权人演戏”。在这种情况下，债权人会感到困惑和不安，因为他们可能会认为许家印在欺骗他们。两颗大雷即将对许家印造成巨大的损失。

中国恒大地产公司因涉嫌违规被中国证监会立案调查。该公司创始人许家印近日也被曝光传出“离婚”消息。

有心细的网友发现,许家印老婆丁玉梅在恒大近期发布的公告上被定义为“独立于本公司及其关联人士的第三方”。没像以前一样被列为许太太。而在恒大发布2021年中期报告时,“丁玉梅的身份是许太太”。随后媒体纷纷求证恒大,得到摸棱两可的回复,“不清楚”。

对于眼下的债权人来说,打击力度最大的两个关键词就是,“立案”与“离婚”。基本上所有企业涉及到这两个关键词,难免不让人想到另外两个关键词,“破产”与“跑路”。

许家印可以与债权人进行博弈，但底线是不接受“破产”。否则，债权人无需看“自救方案”，只需清盘恒大。这并非无稽之谈，清盘类似“同归于尽”的债权人也将血本无归。

尽管大家都面临着巨大的困难，但我们必须保持冷静，尽力面对现实。关于离婚的问题，我们必须深入探讨，寻求合适的解决方案。

三

不知道有多少人还记得当年贾跃亭的骚操作，先离婚、后破产，跑路美国。

如果许家印模仿好友贾跃亭，债权人将无计可施。所以，债权人先动手了。

防止一个人跑路的最好方式，是让他无路可跑。贾跃亭能跑到美国造车，是他早年在那里成立了FF前身。恒大的美国资产是持有着巨额美元债。

债权人不满，跑去境外讨伐恒大，此举会干扰许家印的债务重组“自救方案”。

许家印被迫采取冒险措施，向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。需要指出的是，申请破产保护并不等同于“恒大破产了”。而恒大能获得美国法院的庇护，是因为其在发行美元债时，法律文件中选择了美国法律，允许美国破产法院承认涉及外国的破产或债务重组程序。

说到底,还是许家印高明,“他用美国法律卡住了债权人的脖子。”

尽管许家印可能认为局势已经稳定,但恒大的问题并没有彻底解决。债权人仍然对公司的不满情绪高涨,这也反映在恒大推迟召开债权人会议的公告上。这意味着,即使恒大已经提出了一些自救方案,与债权人就这些方案的反馈仍然存在分歧。

无论是新债还旧债，还是债转股，许家印的做法都引起债权人的怀疑。他们不希望被牵着鼻子走，因此坚决要博弈恒大。相反，一直占据主动权的许家印则有些被动了。

申请破产保护是“下下策”。美国法律能卡住债权人的脖子，同样能卡住恒大。

前些时候,网上流传出一张许家印的沧桑照片,他那一头浓密的黑发变得稀疏、发际线后移严重,与当初那个走路能飘起来、习惯耍宝的房地产大佬判若两人。许家印压力很大,但他的压力来源于自己,这些年,恒大野蛮扩张,足球、矿泉水、汽车,无一不涉及。

欲望与野心促使他暴富，也让他暴雷。不过，即使雷声滚滚，许家印尚有退路。根据“2023新财富500富人榜”显示，他以149.3亿元财富排名第258位。