擦亮眼睛，溯源“抹黑小作文”
日前(17日),在多个社交媒体和财经网站上流传出一篇文章。内容声称,研究报告指出,全球对冲基金正全面抛售所有中国股票。这一消息还附上了一些看似“专业”的图表,以支持自己的统计观点。这些内容在各种渠道被传播、演绎、夸大,引起了记者的关注。究竟,这是真的吗?还是又一场空穴来风的“小作文比赛”?
要想判断真伪，首先，就要找到原文，看看原文到底在说什么。
在引用的图表左下角，记者发现了一个来源为BoFA的图表。经过一番周折，发现该图表源自于一篇美国MarketWatch的商业网站，报道了美国银行（BoA）在8月份进行的一场全球调查。
市场观察报道标题，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4
市场观察报道截图，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4
在这篇报道中，对这张图的原本解释是：
目前，专业人士认为资金已从美国/欧盟/英国转向新兴市场和日本，从工业和公用事业转向能源和技术。这让我们在调查中得出另一个观点，即大型科技公司的多头头寸从长远来看是最拥挤的交易。
尽管如此，这篇报道的剩余部分都在探讨受访者对当前美国资本市场的看跌、美国高企的通货膨胀以及美联储持续紧缩货币政策的担忧，甚至认为美国经济衰退可能即将到来。
市场观察报道截图，来源：https://www.marketwatch.com/amp/story/fund-managers-are-the-least-bearish-in-more-than-a-year-says-bank-of-america-wiping-out-a-buy-signal-a22c92c4
然而，在“小作文”这个部分，配图解释似乎变成了“看空中国已经是美股第二拥挤的交易”。不过，从这张图上，我们可以看到排名第一的“看涨大型科技公司”的选项占比达到了60%，而排名第二的“看空中国资产”的选项占比则达到了14%。
在全部调查中,只占了14%的样本却拥有如此的代表性,这个结论实在过于偏颇。
是不是突然觉得，指鹿为马，“颠倒黑白”用在这里最合适？
三、做空全部中国股票?——一个明显外行的空泛概念
单就“小作文”的内容而言，“全部中国股票”这是一个明显非常外行才会使用的概念。事实上，无论是中国的A股、港股（H股）还是在外国交易所上市的中国公司（也就是我们俗称的“中概股”）等，都能够称为“中国股票”的一部分。泛泛而论，将不同地区的上市公司仅仅因为它们共同带有“中国”标签就全部做空，实在找不出一个除了“戴有色眼镜”之外，更能够解释这件事情的“坚实理由”。
从走势情况看,不同地区的股票市场,关联程度并不高,也就是并未“同涨同跌”。具体来看,发达国家与新兴经济体之间,驱动经济增长的因素、政府财政及货币政策的分化程度等,都会影响相对应资本市场的表现。
专业投资机构非常注重风险控制,避免因“黑天鹅事件”导致投资收益受到的影响。为了降低风险,专业机构会对自己的投资组合进行分散化处理,即分散投资于不同地区的股票市场,以减少将所有投资都集中在某个股票或某个地区所带来的风险。 虽然专业机构对风险控制有很高的要求,但看空全部中国股票并不符合风险控制的原则。因为这样做会将所有投资都集中在某个地区或某个股票上,一旦该地区或股票出现问题,投资组合就会受到重大影响。因此,专业机构在做出任何投资决策时,都会考虑风险控制的因素,而不会将投资全部集中在某个地区或某个股票上。
在股票市场上，外资对中国A股市场的投资，有一个许多人都会提起的、非常直观的指标，是北向资金，也就是从香港往北买入深市跟沪市的股票交易资金。
我们通常把这部分资金看做一个整体。但是，事实上，这部分资金也是由数以万计的账户组成。具体到每个账户如何投资，还是要看投资者自己对股票市场的判断，因此这个判断也是因人而异的。
有些人可能对最近几天北向资金的持续净流出格外关注。为此，记者查阅了一篇关于北向资金流动的研究学术论文。根据数据显示，2017年至2021年的4年间，北向资金单日净流入的最大值达到了217.23亿元，而净流出最大值则达到了173.84亿元。同时，在这几年的时间里，北向资金每日净流入的平均值为13.46亿元。这些数据表明，在这段时间内，北向资金的净流入在拉长到整年的维度来看，依旧更为普遍。 需要注意的是，短期阶段性的操作可能会受到多重因素的博弈影响，但并不会改变北向资金长期净流入的发展态势。
随着中国资本市场改革的不断深入，金融对外开放的不断放宽，长线外资入场甚至比我们想象的更坚定，中国的经济潜力也会让外资投资者坚定了看多中国的信心。
五、近期“抹黑小作文”频频引发经济学家被迫火线打假
最近，“抹黑小作文”频出。前几天，市场有传闻称，野村证券首席经济学家陆挺将分享有关“至暗时刻”的话题。又有传言提到，该电话会议被取消。记者在陆挺的微信朋友圈上看到，他郑重声明，既没有成立微信炒股群，也没有任何跟所谓“至暗时刻”相关的电话会议。无独有偶，思睿首席经济学家洪灏也在同日“打假”。称有人成立所谓“思睿学府”，打着投教的名义，进行非法荐股活动，侵犯思睿集团及洪灏本人的合法权利，也严重侵害广大投资者的合法权益。
国家“活跃资本市场，提振投资者信心”，希望带来资本市场的健康发展，可频繁上演的“抹黑小作文”，抱着各种目的在资本市场“带节奏”，打击信心，扰乱资本市场正常秩序。甚至，是否还有其他更深层次的目的，这都不得而知。在此奉劝各位在投资的时候，一定擦亮双眼，用理性和理智分析做出判断，谨防被人带了错误节奏，割了韭菜。
