供应链的转移可能是亚洲经济体中期增长的一大动力。在瑞银看来，以中国为中心的区域供应链重构继续加速。

全球供应链的重构可能会加速,受地缘问题的影响、疫情的破坏以及不断上升的去全球化压力。瑞银亚洲战略团队之前的系列分析表明,没有任何一个经济体有潜力在范围、规模和竞争力上与中国的在岸供应链网络相媲美。但即使中国的大部分制造业可能会保留下来,中国比较优势的自然演变也能为低成本制造商进入更容易搬迁的行业打开一个缺口。

在这份报告中,基于瑞银亚洲经济部门、全球股票研究部门以及宏观战略分析师的专业分析,我对亚洲供应链转变,以及发展中经济体从供应链转变中获得的利益进行了全面的概述,并从多个方面阐述了各个国家的优势和劣势。

中国正努力成为亚洲高价值供应链中心。

亚洲经济在去年展现出了惊人的韧性，与此同时，全球制造业的重心继续东移。东南亚在劳动密集型产品方面的市场份额正在扩大，而中国正成为一个价值更高的零部件供应中心。

尽管在当前的市场环境中，人们的生活和经营成本不断增长，从而拖累了全球经济增长，但大多数亚洲经济体仍然维持了可观的增长率。

尽管疫情对全球经济造成严重影响，但预计今年亚洲地区将在中国的带动下进一步提振。随着疫情的结束，全球贸易所面临的风险也在变大。作为“世界工厂”的亚洲地区将经受重大考验。

在疫情发生之前,全球贸易已经开始下滑,但亚洲商品的出口仍然在2021年创下了历史新高。这种更有意义的趋势是亚洲的重新调整,即供应链的区域内部转移,而不是生产网络的大规模撤离。亚洲整体贸易继续迅速扩张,去年占全球GDP的比重达到创纪录水平。

尽管有很多关于“制造业转移”的声音，但外国直接投资的增长也凸显了亚洲的吸引力。全球外国直接投资流入在2015年就已达到峰值，但流入亚洲的资金却在继续攀升，并在去年再创新高，中国仍然处于第一的位置。

中国的海外投资不仅集中在自然资源领域或基础设施项目，流入东盟制造业的资金增长也尤其迅速，凸显了中国和东南亚经济体之间日益增长的供应链连通性。

中国出口增速仍高于全球贸易增速，但这种份额的上升并没有以牺牲成本较低的生产国为代价，这表明中国正在向价值链的上游移动。

越南、印度和马来西亚在提高全球出口市场份额方面取得了进展，然而，日本和韩国在亚洲地区的出口份额下降最为严重，部分原因是它们继续将制造业活动转移到海外，另一方面则受到来自中国日益激烈的竞争压力。中国正努力向价值链上游移动。

随着时间的推移，全球产业的复杂性发生了变化：亚洲经济体在价值链上实现了飞跃，而德国、英国和美国等发达市场正在失去优势。现在的潜在趋势是，随着中国向价值链上游移动，这将更多地成为其他地区制造商使用的中间产品的出口国，而不是进口国，这有助于加强地区供应链的连通性，从而增强竞争力。

哪些亚洲国家可以从“中国+1”的供应链转变中受益？

基于多重基本因素，我们对亚洲经济体适应供应链转移的潜力进行了评估。通过分析，我们得出了四个重要结论。

在全球供应链中,中国仍然扮演着核心角色。中国拥有广泛的制造业基础,这使得中国在全球供应链中扮演着重要的角色。中国的竞争优势并不仅限于相对低廉的劳动力成本和高生产率。在过去几十年间,中国致力于打造一个完整的供应链生态系统,降低了物流和协调成本,从而使生产成本远低于其他国家。因此,目前中国占全球制造业增加值的大部分。

越南巧妙地利用了最初的供应链迁移浪潮，因该国已有的国内生产网络和与中国的供应链联系帮助越南抢占了先机。然而，越南受到该国相对小规模的基础设施和内部差距的阻碍。

规模方面，印度在低成本、大规模制造业方面与我国相比具有优势。印度的改革政策和宏观稳定性的改善对该国明显优势，但印度在较高的物流成本、较低的劳动生产率和监管障碍方面仍然处于劣势。

在东南亚地区，较高的生产成本和缺乏规模仍然是一些国家面临的主要障碍。然而，在一些经济体具有比较优势的领域，它们可能会开辟一个市场。我们预计，马来西亚将在半导体行业具有一定竞争地位，同时印度尼西亚和泰国可能在电动汽车（EV）领域新兴供应链中脱颖而出。

印度和越南是两个经济全球化的代表，这两个国家在全球供应链中扮演着重要的角色。供应链转移对这两个国家的经济增长有着深远的影响。 在过去的几十年中，印度和越南等国家一直在努力加强 their国家的经济实力，并逐步成为全球供应链中的重要参与者。然而，供应链转移对这两个国家的经济增长的影响却是复杂的。 在印度，供应链转移对经济增长的影响是多方面的。一方面，供应链转移使得印度能够在全球市场上提供更低廉的产品和服务，从而增加了印度的出口贸易。另一方面，由于供应链转移，印度国内产业也面临着越来越激烈的竞争，许多产业的工作岗位也面临着被取代的风险。 在越南，供应链转移也对经济增长产生了深远的影响。越南一直在努力加强其国家的技术实力和制造业能力，并逐步成为全球供应链中的重要参与者。然而，供应链转移对越南的影响却是复杂的。一方面，供应链转移为越南提供了更多的机会，使得越南能够在全球市场上提供更低廉的产品和服务，从而增加了越南的出口贸易。另一方面，由于供应链转移，越南国内产业也面临着越来越激烈的竞争，许多产业的工作岗位也面临着被取代的风险。 总的来说，供应链转移对印度和越南的经济增长产生了深远的影响。然而，这种影响并不是完全正面的，也存在着许多负面的影响。因此，印度和越南等国家需要认真思考如何应对这种影响，并制定出更加有效的政策来促进经济增长。

我们建立了一个框架来分析印度在全球商品出口中获得市场份额的各种情况下对该国将产生哪些潜在的增长影响。

我们认为,如果“中国+1”的供应链转变持续下去,印度或将从该国政府的改革和不断增加的外国直接投资中受益。这可能有助于印度到2030年实现6.25%-6.75%的同比增长,甚至可能实现6.75%-7.25%的同比增长。对印度来说,直接就业岗位的增加可能达到每年100万至400万(间接影响也类似)。

越南一直在成长为一个稳定的制造业中心。我们预计，持续地供应链转移将在帮助该国实现2021-2030年GDP年增长7.0%的发展目标方面发挥重要作用。

未来供应链

全球供应链正日益多元化。作为全球第二大消费市场，中国的需求对于亚洲乃至全球经济都具有重要意义。因此，这有助于将生产线保留在亚洲地区。与此同时，供应链多元化对中国来说未必是一种损失。事实上，中国一直在努力向上攀升至产业链的较高地位。

具有竞争力的优势，靠近中国市场，以及不断攀升的区域性经济增长是现在亚洲市场的关键性优势。

作者 | BT财经