近日,命悬一线的恒大汽车终于等来了它的拯救者。

8月14日，恒大汽车发布公告，表示已获得中东纽顿集团5亿美元战略投资和6亿元人民币的过渡资金。这些资金将用于保证恒驰汽车的生产。

作为恒大汽车的救星，纽顿集团是一家来自中国的新能源车企，其总部位于阿联酋迪拜。纽顿集团的前身为艾康尼克，成立于2014年并获得了造车资格，但很快便在公众视野中消失了。

除了引来战略投资外，恒大汽车也一直没忘记自救。7月27日，恒大汽车发布公告：由于公司已达成所有复牌指引，已向香港联交所申请，于7月28日起恢复公司股份于联交所买卖。

就在这份公告发布的前一天，恒大汽车发布了三份业绩报告，包括2021年全年、2022年中期及2022年全年业绩报告。同时还表示：“三份业绩报告的发布，意味着公司满足恢复交易的重要条件，复牌已是箭在弦上。”

不过，三份业绩报告的发布，非但没有让恒大汽车股价飙升，反而引起了股民逃亡。究其原因，似乎在于其业绩表现太差，短短四年间亏损近千亿元，让投资人失去了信心。

实际上，恒大汽车在成立之初，主要是通过大规模投资来扩大产业链规模。当时，很多人对恒大汽车的发展前景表示乐观。然而，仅仅依靠“买买买”的方式，恒大汽车是否真的具备可靠的产品线呢？尽管公司在不断扩大规模，但巨额亏损仍然持续。此外，恒大汽车沉重的负债负担是否会对公司产生影响呢？

恒大汽车，业绩实惨

今年7月28日，恒大汽车在离开股市近一年半之后，在当天复牌进行交易。复牌当日，股价由最高1.72元下跌至收盘价1.24元，跌幅最高超过60%，换手率达到4.35%。无数被套牢的股民，上演割肉大逃亡。

恒大汽车复牌后的股价大跌，似乎源于人们对其信仰崩塌。尽管在宣布复牌的前一夜，恒大汽车连续发布了2021全年、2022中期、2022全年三份业绩报告，但其中的业绩数据并未让投资者重拾信心，反而让他们感到绝望。

实际上，自2019年恒大汽车正式造车以来，其经营业绩就一直表现不佳。根据其财报数据，2019年至2022年，恒大汽车分别实现营收56.36亿元、154.78亿元、7498.6万元、1.34亿元，同比增长分别为79.88%、174.8%、负的99.52%、以及78.71%。另外，公司四年归母净利润分别为负的44.26亿元、负的73.94亿元、负的562.75亿元、负的276.6亿元，同比增长分别为负的209.67%、负的67.05%、负的661.08%、以及50.85%。

可以看出，恒大汽车自更名以来，营收经历了过山车式的变化，营收起伏波动很大。2022年的营业收入已不足2020年的1%。与此同时，其在2019年至2022年，归母净利润始终为负，四年共计亏损超过950亿元，亏损额在2021年达到高峰，2022年虽然有所缓解，但亏损数额依旧很大。

恒大汽车的业绩表现令人堪忧，不仅体现在营收下滑和巨额亏损上，其资产负债相关数据也让人瞠目结舌。

根据财报显示,2019年至2022年,恒大汽车总资产分别为934.08亿元、1500.65亿元、1435.69亿元、1152.21亿元,总负债分别为947.04亿元、1559.03亿元、1829.08亿元、1838.72亿元,净资产分别为负的12.96亿元、负的58.39亿元、负的393.39亿元、负的686.51亿元,负债率分别为101.39%、103.89%、127.4%、159.58%。

由此可以看出，自2019年至2022年，恒大汽车的净资产始终为负数，负债率一直保持在100%以上，已实际上处于资不抵债的处境而早在2018年，恒大汽车就出现净资产为负数的现象，当年净资产为负的6.62亿元，负债率为102.99%。

与此同时，恒大汽车的负债规模，也在逐年持续扩大。截至2022年底，其净资产比2020年减少了628.12亿元，负债率比2019年提高了58.19个百分点。

不仅如此，恒大汽车财报还显示，2019年至2022年，其持有的现金及现金等价物分别为122.73亿元、141.45亿元、52.61亿元、2.39亿元恒大汽车持有的固定资产分别为147.89亿元、227.06亿元、255.14亿元、174.58亿元。

由此可见，恒大汽车持有的现金及现金等价物，以及持有的固定资产，也在最近几年逐渐减少。存量已经几乎见底。

投资不设上限

其实，恒大汽车在最初成立时，画风与现在截然相反，其在投资、研发、并购等方面，都有着很大手笔，为了造车称得上挥金如土。

早在2018年，恒大就开始向新能源汽车领域进军。与贾跃亭联手造车失败后，恒大汽车宣布与对方划清界限，开始自己布局造车产业链。

2019年初，恒大健康耗资9.3亿美元，收购了国能汽车母公司NEVS，获得了新能源汽车生产资质，后更名为恒大汽车。

在此期间，恒大汽车通过收购湖北泰特机电70%的股权，并全资入股英国Protean公司、收购德国汽车动力工程公司Hofer以及牵手瑞典跑车品牌柯尼塞格等举措，进一步扩大了其业务范围。与此同时，恒大汽车还投资10.6亿元，入股上海卡耐新能源公司，布局了动力电池产业链。此外，与国家电网合作，成立了国网恒大智慧能源服务公司，进入充电市场领域。

后来，恒大汽车向新疆广汇集团，注资145亿元人民币，获得其40%的股权，为新能源汽车打造销售渠道还与博世、麦格纳、大陆、采埃孚、蒂森克虏伯、捷太格特、巴斯夫等世界级汽车零部件企业，签署了战略合作协议。

在恒大汽车未来展望方面，除了表现出强大的投资意愿之外，同样显得十分乐观。在恒大汽车的产品规划上，许家印一口气规划了恒驰1至9共九款车型，并表示将在上海、天津、广东、辽宁等地，建立恒驰汽车的生产基地。

同时，恒大汽车在产量规划上，同样信心十足。其计划到2025年，实现汽车年产量超过100万辆到2035年，汽车年产量超过500万辆。

可以看出，在恒大汽车的造车思路中，相关的技术、渠道等能买则买，买不了就选择合作。对此，许家印在2019年11月，恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会上，曾向外界总结了恒大造车的15字箴言：“买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好。”并表示：“把能买的核心技术都买过来，买不过来就全方面合作。”

为了支撑许家印的大手笔造车计划，恒大汽车的投资不断高涨。根据财报数据显示，2019年至2022年，恒大汽车的销售成本分别为37.48亿元、126.96亿元、2.46亿元、2.28亿元其销售及分销开支分别为8.68亿元、22.38亿元、12.86亿元、1.96亿元行政开支分别为31.56亿元、40.75亿元、77.95亿元、26.17亿元融资成本分别为23.74亿元、28.41亿元、18.1亿元、12.31亿元。

这种高投资高投入的造车模式，既吸引了大量投资，也为资本市场带来了信心。在2021年初，恒大汽车股价达到顶峰，最高价每股72.25元，市值接近7000亿元。这意味着，恒大汽车距离成功似乎仅有一步之遥。

回顾纽顿集团，这个中东电动车新势力与中国颇有渊源。纽顿集团前身为中国天津的企业艾康尼克，经过“涅槃”，获得阿联酋皇室基金注资，于2016年在迪拜成立并再次获得新生。该公司是阿布扎比第一个获得新能源汽车生产牌照的厂商，并得到阿联酋政府的大力支持。

据公开资料显示，纽顿集团目前在模块化纯电动平台、数字车载互联系统、电气电子架构和自动驾驶等核心技术上拥有自己独特的优势，主打产品有超跑、全尺寸SPV和紧凑型SPV等。

新能源汽车行业研究员吕超伟分析指出，阿联酋在新能源车行业有很长的战略规划，纽顿集团也有很大的“野心”。目前，纽顿集团已经靠一路买买买颇具规模。纽顿集团的发展历程与恒大汽车颇为相似，不排除在合适的时机将恒大汽车全部“吞下”。

瘦身成功吗？

恒大汽车虽然一直在自救，但目前情况却不容乐观。

尽管恒大汽车高歌猛进，规划了多款车型，但截至2022年10月，其唯一的车型恒驰5才达到量产交付的标准。

不过，自从首台交付以来，恒驰5在半年多的时间，仅仅交付了1000台左右，与许家印曾经的量产目标相比，简直是云泥之别。

尽管恒大汽车复牌时曾发布公告称，随着公司推出恒驰5车型，目前累计交付超1000台汽车，公司的收入变得更加可行和可持续，然而现实情况却是，恒驰5的定价在20万元左右，在2022年仅为恒大汽车带来6000余万元的营收。

不过，在今年4月份，恒大汽车还发布过公告，宣称由于资金不足，其在天津的工厂将暂缓生产恒驰5。为了自救，恒大汽车还抛出了5亿美元融资计划，以满足恒驰5的生产和公司正常经营的资金需求。目前，恒大汽车的天津工厂已重新开工。

恒驰5的生产情况经历了一波三折，这款汽车的使用情况也让车主们的心情时起时伏。

然而，有恒驰5车主发现，这款汽车的中控屏出现了文字压迫文字的现象，被网友们戏称为“叠中叠”。同时，还有网友反馈，恒大汽车官方宣称，恒驰5 CLTC续航里程为602公里，但实际情况只能跑300多公里，续航严重虚标。此外，有网友反映恒驰5刹车出现异响，包括自适应巡航、交通标志识别等功能的L2辅助驾驶，也不知道为什么无法使用。

虽然已经交付的恒驰5,出现了诸多问题,但是恒大汽车对于未来的产品,似乎依旧信心十足。比如,恒大汽车相关人士曾表示:在整车研发领域,恒驰6以及恒驰7,将致力于产品竞争力提升相关开发工作。

同时，恒大汽车在复牌公告中表示：旗下两款新车恒驰6（紧凑型SUV）、恒驰7（中型轿车），将在近期完成量产并亮相。

除了加紧研发推出新车型，来为自己挣得更多的营收外，恒大汽车为了自救，还在成本端为自己瘦身。

据最新发布的财报数据显示,在2019年至2022年期间,恒大汽车的员工数量从9207人减少至4506人,而在今年3月底,恒大汽车员工数量已降至2795人。与此同时,今年4月,中国恒大和恒大汽车共同发布了一份联合公告,宣布中国恒大旗下的附属公司将以2元的价格购买恒大汽车旗下的47个地产项目,包括沈阳、南通、昆明等地的多个养生谷项目,同时承接后者247亿元的负债。

不过,与前期天量的资本投入相比,恒大汽车如今在成本、负债端的瘦身行为,似乎只能勉强续命。在另一边,其推出的恒驰系列汽车,也在市场上显得竞争力偏弱。

目前看来,距离成功似乎很近的恒大汽车,却因为债务问题而跌倒,交付的恒驰5汽车销量不佳、问题不断,对于公司的债务瘦身,看起来也效果一般。纽顿集团的5亿美元战略投资对恒大汽车来说也只是杯水车薪,曾经高举高打的恒大汽车,复牌之后的道路,似乎依旧充满艰难险阻。

文丨BT财经 碣石