中国基金报记者 郭玟君

近日举办的“2023大湾区首席经济学家论坛”上，野村证券董事总经理、中国首席经济学家陆挺表示，要让中国经济走上可持续的复苏轨道，短期内中央政府须加大支出，同时提高资金的使用效率。

陆挺建议聚焦房地产，中央政府的转移支付及土地供应政策须与就业、户籍人口等指标挂钩，多举措精准扶持。

四大因素令中国经济复苏乏力

陆挺指出，要清醒评估当前宏观经济面临的下行压力。他说：“今年前几个月中国经济确实有很好的复苏势头，但是这个甜蜜期已经过去。4月下旬之后，我们明显地看到经济增速有重新下行的趋势。”

陆挺认为，当前经济复苏乏力的主要原因有四：

首先，陆挺指出，是外部经济环境不一样。此前两轮的复苏都是和全球经济反弹绑定在一起的。本轮中国的经济复苏始于疫情结束之时，当时，全球经济尤其是美欧等发达经济体的经济增速已经处于下行通道之中，客观上对中国的出口不利。

其次，是地缘政治。陆挺说：“我们要客观地看到，和前两次复苏相比，这次复苏面临着极为复杂和困难的国际政治环境。地缘政治问题主要通过科技禁运，供应链转移及对信心的冲击几个渠道，对中国本轮复苏产生影响。

第三，陆挺认为，是民营企业的信心不足。

第四，陆挺指出，是中国房地产行业面临很大压力。

房地产行业面临多重压力

房地产行业为何面临如此大的压力？

陆挺指出，一是长期趋势。他说：“即使过去几年没有三道红线、疫情的影响，我相信房地产行业也差不多开始进入下行空间。”

二是周期因素。陆挺指出，尤其2015年到2018年那一轮的货币化棚改，在很大程度上前置了在低线城市大量的房地产需求，也导致当时房价上升过快和之后的房价下跌，使得大家买房的信心不足。

三是很多限售、限价、限购调控政策在大城市依然存在。

四是过去两年多针对房地产行业的调控政策，导致了该行业过快下行。进而导致房企，尤其是民营房企，出现严重的保交楼问题，损害了大家的信心。很多民营房企大幅度收缩业务。

五是和疫情前相比，居民对很多方面的预期没有那么乐观，也导致投资需求降低。

加大政府支出

精准聚焦四大领域

在当前局势下，应如何做到既有所作为，稳定总需求，又能提升民间信心，让中国经济走上可持续的复苏轨道呢？

陆挺认为，在短期内确实有必要加大中央政府支出，但为了减少后遗症和提高资金的使用效率，中央的额外支出应该仅限于几个方面：

首先是止血。陆挺认为，应想方设法做好保交房工作，用好用足央行2000亿人民币的专项再贷款。

其次是输氧。陆挺表示，要保障地方政府基本运作，加快摸底地方政府融资平台的还本付息情况，及时纾困，但必需同时加强约束机制。

三是激活。陆挺指出，应加速已开工的基建工程，尤其是跨区域重点工程的施工同时保障和加速人口净流入的重点城市的基础设施建设。

更重要的是抓住牛鼻子。陆挺建议，以房地产和城市化为抓手稳经济，但需要新理念新思路。

要紧紧抓住房地产这个牛鼻子，顺应中国城市化趋势，让市场和政府各就各位来平衡住房的供应和需求，满足民众的住房需求，并以此推动更有效率的城市基础设施投资。在此过程中加大中央政府支出，也会有更高的效率和回报。

聚焦房地产四大原因

陆挺认为，今后几个季度，最终让中国经济摆脱困境的，还是房地产，因此建议调控政策聚焦房地产。

第一，他指出，房地产仍是中国经济的最重要支柱。本轮暴跌之前，房地产板块对中国GDP贡献在四分之一左右，也是中国财政收入的最重要来源，且中国城市居民的财富也紧紧绑定在房地产之上。

第二，陆挺认为，聚焦房地产，可避免对其他行业形成连带拖累。他解释道，这些年的经验证明，没有房地产的复苏，整个中国经济的企稳复苏是很困难的。过去两年整个中国房地产行业的活跃程度及其对各方面的贡献下降了将近一半，是不可能真正实现L型复苏的，一定要有积极的政策干预，否则，可能会造成房地产与很多产业之间的螺旋式下跌。

第三，陆挺表示，房地产行业还有不小的发展空间，中国工业化远远领先于城市化，城市化尚未完成，还存在巨大的城市住房需求和基建需求。

第四，陆挺认为，中国城市化的空间布局还有很大的调整空间，高质量城市化的关键就是推进中心城市和城市群的基础设施建设，连接人口密集地区城市之间的轨道交通建设，扩大这些城市的住宅用地供给。

多举措让房地产软着陆

陆挺建议，城市的住宅、商业和公共建设用地的供给数量应该和就业、户籍人口或者参加社保人数等指标紧密挂钩。这样的政策能够保证大城市的住宅和配套设施用地跟得上人口迁移的需求，符合中国城市化的方向。这个政策也能促进城市之间在争取人口和土地资源方面有序、良性竞争。

此外，陆挺认为，除了土地指标之外，中央政府的转移支付也应该适度向户籍人口数量增加较快的城市倾斜，以此来鼓励城市开放户籍，尤其是向没有受过高等教育的农民工家庭开放户籍。

陆挺建议，在明确增加热点城市住宅用地供应的前提下，以及在明确给出逐步征收房产税的预期之下，可考虑逐步分阶段合理放松这些城市的商品房限价限购和限售的限制措施，让市场来调节商品房的供需。

在住房购置政策上，陆挺建议，适度向落户农民工和新毕业大学生倾斜。监管机构可为特定人群降低首付比例，降低各类相关税费，鼓励银行给予特别贷款额度，政府可以阶段性贴息，所需资金可由国家财政通过特定渠道提供。

此外，陆挺认为，应切实做好保障房的规划和建设。中央政府做好保障房建设用地和部分资金的分配。保障房建设的用地指标尽量向人口流入较多的中心城市和城市群倾斜。同商品房住宅用地指标一样，保障房用地指标和新增就业、户籍和常住人口等指标挂钩。保障房建设用地也可和商品房用地紧密捆绑，从而提高地方政府建设保障房的积极性。

陆挺表示，应让市场充分反映商品房的价格和相关的土地价格，但地方政府必须从商品房土地转让的收益中提取一定比例的资金投入保障房建设。

编辑：舰长

审核：陈思扬

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