净负债率120%是资不抵债，因为企业的负债率等于全部负债比全部资产，当净负债率达到120%时，超过100%时，就表明企业的负债已经超过了资产，也就是所有者亏损已经把所有者权益全部亏光了，亏损波及到了债权人的利益，所以净负债率120%就已经是资不抵债了。