2007年4月，美国第二大次级房贷公司一一新世纪金融公司的破产就暴露了次级抵押债券的风险从2007年8月开始，美联储作出反应，向金融体系注入流动性以增加市场信心，美国股市也得以在高位维持。然而，2008年8月，美国房贷两大巨头——房利美和房地美股价暴跌，持有“两房”债券的金融机构大跌。